Al fenomeno dello shadow banking è dunque intimamente connesso un problema legato all’effetto intensificatore da esso prodotto. Sia in fasi economiche espansive che recessive. Per queste ultime, Moreira e Savov ritengono che forme di intermediazione creditizia "alternative" impongano sul resto dell’economia un’esternalità negativa. Una sorta di aggravio ulteriore, in sostanza.
Se di esternalità negativa si può parlare, allora è forse giustificabile un intervento delle autorità governative. Ad uno scopo preciso: ridurre l’eccessiva assunzione di rischi connessi agli strumenti dello shadow banking, ma anche preservare la fornitura di liquidità. Ancora una volta, giocare sull’equilibrio tra luci e ombre.
Ma se riformare la pratica dello shadow banking, normandola, equivale a ricercare tradeoff e bilanciamenti, allora occorre innanzitutto chiedersi quanto si è disposti ad abbassare la quota di una fase economica espansiva per assicurare un atterraggio più sicuro in fase di crisi.